巴菲特「滿手現金」預示美股前景? 歷史經驗透端倪
根據新近數據,「股神」巴菲特旗下的投資公司波克夏(Berkshire Hathaway)截至9月底累積大量現金,約為3250億美元。許多人解讀這是預期熊市即將來臨,波克夏將以低於目前的價格收購公司。
但巴菲特曾說,自己對經濟和股市的走向毫無頭緒,從未基於對市場時機的判斷做成投資決策。
金融分析專家赫伯特(Mark Hulbert)從歷史經驗裡找答案:他把波克夏過去20年每季的現金與短期投資,除以當時的市值,得到比值後繪製成圖。結果發現:波克夏9月底的現金市值比,雖高出平均值,卻未創新高。該比值創新高是在2004年,達到35%,美股牛市後來持續將近三年,直到全球金融危機來襲。
如果看的是現金與短期投資占總資產的比率,則在9月底創下新高。
赫伯特又再研究,波克夏年終現金水位與史坦普500指數後續回報率,是否具有相關性。一年為期的話,沒發現顯著關聯;但以五年為期的話,在統計學上則存在顯著的負相關,也就是現金愈多,股市回報越低,反之亦然。
赫伯特指出,從長期角度看,波克夏的現金和短期投資水位含有美股前景的寶貴資訊。當比值接近創紀錄水準時,傳達出了美股未來幾年可能陷入困境的警訊。
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