悲觀？中國債市場掀「史詩級」搶購潮 人行難堪籲停止購買

過去幾周，中國國債市場掀起一場「史詩級」的搶購潮，顯示經濟低迷之下，資本紛紛尋求避風港。與此同時，中國IPO監管政策上路滿一周年，總體募得資金年減近八成，在在顯示投資者對於經濟前景很悲觀。而國債搶購潮也將10年期國債收益率推至歷史新低2.1%，所釋放信號讓北京當局難堪，中國人民銀行對此做出不同尋常的回應：停止購買這些債券。

華爾街日報形容中國這一波國債搶購潮是「史詩級」，但這場拉鋸戰並未隨之告終，一些因素也令人不安地成為大家關注的焦點，其中包括人們對中國經濟增長的信心減弱，以及在樓市和股市雙雙受挫的情況下，中國缺乏具有吸引力的投資選擇。經濟學家認為，正是這些因素助長了對中國國債的需求。

事實上，從2023年年初開始，中國投資人和部分農村商業銀行就一直在積極買入長期中國國債，投資者對這種傳統上乏味的資產重燃熱情相當不尋常，並推升10年期中國國債收益率在8月初降至2.1%的歷史低點。據了解，國債價格上漲，國債收益率就會下跌。

人行表示，擔心債券市場的突然逆轉可能給搶購債券的小型金融機構造成巨額損失，重蹈去年美國矽谷銀行(Silicon Valley Bank)崩盤事件的覆轍。

但經濟學家們表示，這些擔憂被誇大了，他們懷疑，造成有關部門不滿的真正原因在於國債炒作背後所傳遞的信息：對中國經濟增長缺乏信心。這與中國政府宣揚的中國經濟必將持續騰飛的樂觀看法相悖。

旅美經濟學家黃大衛認為，這不只是官方面子的問題。因為，一般大量購買國債的都是銀行及大型投資或養老基金，「大家都買這個東西，一方面是證明整個經濟活動是非常不活躍。另外來說，銀行多的存款，他們應該投放到社會裡面去，都買國債就沒人貸款給中小企業。所以，它是擔心整個經濟活動低迷的問題。」

經濟學家們還表示，更糟糕的是，這種悲觀看法一旦形成就難以扭轉，會削弱消費者的支出意願，導致他們更願意儲蓄，還會打擊企業的招聘和投資熱情。

目前中國消費者信心低迷，民間投資疲弱不堪。消費者價格指數(CPI)漲幅接近於零，表明支出不振，工業產能過剩。經濟學家們表示，人行試圖通過抑制長期債券收益率下跌來消除圍繞中國經濟的通縮擔憂，不過他們強調，這種微調無法取代增加政府支出和其他促增長措施。