中國央行宣布暫停買國債 分析：第1季降準機率上升

中國人民銀行（中國央行）10日宣布，暫停展開公開市場國債買入操作，後續將視國債市場供求狀況擇機恢復。中媒引述分析人士稱，央行暫停買進國債將減少對國債的需求，旨在遏制近期債市收益率快速下行的趨勢，穩定市場預期，同時，此舉或意味著第一季降準機率上升。

據人民銀行10日公告，於近期政府債券市場持續供不應求，中國人民銀行決定，2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，後續將視國債市場供求狀況擇機恢復。

新浪財經報導，消息發布後，中國銀行間市場國債成交收益率走高約3個基點，10年期、30年期公債收益率上升，其他期限活躍券收益率也普遍往上走。

在此之前，今年首個交易日，中國10年期公債殖利率即大步下滑超過5個基點。

東方金誠研發部執行總監馮琳分析說，人民銀行暫停買進國債將減少對國債的需求，同時不排除央行在暫停買進階段仍賣出長債的可能性，以此來調節債市供需關係。

馮琳認為，這意味著在前期多次提示風險並採取相應監管措施後，官方對債市的調控力度加碼，旨在遏制近期債市收益率快速下滑的「搶跑」趨勢，穩定市場預期，同時也有助於穩定人民幣匯率。

展望未來，馮琳說，後續若政府公債供給放量，長債殖利率回升至合理水準，市場供需關係能夠自發的趨於平衡，大陸央行就有可能恢復買進國債，繼續發揮透過國債淨買進操作，向市場投放中長期流動性的作用。

馮琳表示，受人民銀行暫停買進國債影響，短期內10年期公債殖利率可能會出現較大幅度的回升，但在今年「適度寬鬆」的貨幣政策基調下，「債牛」行情大方現難實現逆轉，同時，暫停買入國債，或意味著第一季降準機率上升。