策略師預期 史坦普500年底漲破6,000點

編譯湯淑君/綜合外電

在聯準會(Fed)本周啟動降息循環後,華爾街投資策略師雅德尼(Ed Yardeni)表示,他預期美國股市將出現一波類似1990年代的市場榮景,史坦普500指數可能在今年底前漲上6,000點,但在「融漲」後,明年初跌入修正領域的可能性也隨之升高。

MartketWatch報導,Yardeni Research總裁兼首席投資策略師雅德尼預料,2020年代美股可能出現三種情境:咆哮的2020年代、1990年代式的股市融漲,以及1970年代惡夢重現(地緣政治震撼導致油價和通膨飆升)。他原先估計這三種情境發生的可能性依序是:60%、20%、20%。

但雅德尼說,Fed主席鮑爾在貨幣決策會後記者會上的一席話,使他把上述機率調整為:50%、30%和20%。

Fed降息可望為美股漲勢推波助瀾

在8月23日傑克森洞全球央行年會致詞時,鮑爾宣告立場從「抗通膨鷹派」搖身變成「挺就業鴿派」時,已為9月Fed降息定調。9月18日,聯邦公開市場操作委員會(FOMC)決定大動作降息2碼(0.5個百分點),決策官員並預期日後會進一步降息,直到聯邦資金利率降到2.9%,也就是他們目前視為既不刺激、也不限制成長的「中性」利率水準。

鮑爾在FOMC會後記者會上表示,美國經濟現況仍佳,「在溫和成長與通膨持續滑向2%的環境下,勞動市場強勁得以維繫」,降息2碼就是為了保持這種情況。換言之,鮑爾預期「軟著陸」在望,將把美國經濟帶往股市投資人嚮往的應許之地。所以,股市投資人歡呼:「哈雷路亞!」

美股榮景「理性」或「不理性」?

問題是,這種堪稱為「理性的榮景」,會不會迅速演變成1990年代那種「非理性榮景」?

雅德尼指出,之前Fed升息循環使美國經濟成長趨緩,但Fed如今大幅鬆綁貨幣政策若重新炒熱景氣,可能持續使史坦普500預期每股盈餘迭創新高。所以,就盈餘成長而論,稱得上是「理性榮景」。

問題在估值。史坦普500預期本益比現在已升到21.1倍,屬偏高水準,尚未進入紀錄領域,但已顯得不太理性;同時,史坦普500股價/預期營收比已升到2.83倍的紀錄高點領域。

再看史坦普500目標價位。以史坦普500每股盈餘(今年250美元、明年275美元、後年300美元)和預期每股盈餘(今明後年年底依序是275、300和325美元),以及預期本益比21.0倍估算,得到2024年、2025年和2026年終史坦普500指數目標價位分別是5,800點、6,300點和6,800點。

聯準會(Fed)啟動降息後,華爾街投資策略師雅德尼預期,美股將出現一波類似1990年代的市場榮景,史坦普500指數可能在今年底前漲上6,000點,但明年初跌入修正領域的可能性隨之升高。美聯社

基於Fed信誓旦旦可避免經濟衰退,雅德尼維持上述預測不變,但認為「融漲」風險已升高。在「融漲」情境下,史坦普500指數可能在今年底前飛越6,000點。短期來說,那種展望可謂牛氣沖天,但卻可能給明年初美股摔落10%、跌入修正領域埋下伏筆。

史坦普500 降息 鮑爾

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