美股選後不妙?花旗舉4理由:史坦普500年底漲勢可期
自1日起的五個交易日,將發生三件左右市場行情的大事,包括1日出爐的美國10月非農就業報告、5日的選舉,以及聯準會(Fed)6日宣布最新貨幣政策決定。再加上一些大型科技股價位已高,華爾街充斥焦慮氣氛,從史坦普500指數前市重挫1.9%可見一斑。
儘管選前緊張氣氛增濃,由魏勒領銜的花旗策略師團隊仍看好史坦普500年底走勢。
MarketWatch報導,花旗團隊已局部獲利了結他們所謂的「川普交易」--例如做多美債平衡通膨率(押注於通膨走高),和減持歐股(相對於美股而言)--因為選情緊繃,勝負難分,「風險報酬已惡化」。
不過,季節性因素仍支持美股在選後繼續漲。花旗團隊說:「每逢史坦普500指數1月至10月大漲的年頭,通常11月至12月的報酬率也強,在選舉年尤其是這樣。」今年來史坦普500指數已大漲19.6%。
此外,花旗團隊認為,選舉結果對美股中期展望的影響輕微,理由有四:
一、川普即使重新入主白宮,股市對他大幅提高關稅的主張也可能不以為意,只當作是川普的談判籌碼罷了,更何況不會很快就落實。
二、如果賀錦麗勝選對美股也不是大利空,除非民主黨也拿下參議院。因此,賀錦麗若勝選觸動一波賣壓,美股選後跌勢相對而言可能歷時短暫。
三、美國公債殖利率升高,對美股衝擊也有限。花旗指出,基準的10年期美國公債殖利率月線升高30至40個基點時,史坦普500報酬率中位數是正值;若殖利率升幅達40至50個基點,則美股報酬率為負值。花旗團隊寫道:「這顯示,10年期殖利率若落在4.5%~4.7%區間,或許對應的仍會是年底股市勁漲。但殖利率升幅若遠高於此,情況就不同了。」
四、花旗的「波動度風險溢酬」(VRP)指標已被觸動,這種情況發生在「隱含」波動率與「實現」波動率之間的差距大於兩個標準差之時。該指標可當作反向指標來用,意指目前市場變得「恐懼過度」,一旦出現正面的選舉結果,美股選後反彈可期。
花旗策略師指出,11月5日(周二)選舉落幕後,視市場動能而定,選後五日內追逐盤面動能不失為短線操作良策,如果選後盤勢上漲,他們的首選投資是做多史坦普500指數(SPX)、美國小型股,以及美元指數( DXY);倘若盤勢下挫,就順勢做空。根據歷史資料(2008金融海嘯除外),選後五日這麼押注這三種標的,命中率分別為86%、83%和77%。
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