美股最前線／財報季將至 但上漲空間有限

美股第3季財報季將從8日的百事公司開始，然後是11日的摩根大通和富國銀行。根據FactSet的數據，分析師預計史坦普500成分股的每股盈餘將年增4.1%達到略高於60元。前提是銷售成長4.7%，並考慮到經濟成長和通膨已放緩至個位數成長。

產品成本沒有大幅上漲，但其他開支如員工薪資仍在增加，抑制了企業利潤率的提升。

拖累指數成長的是那些對經濟敏感的「周期性」類股，這些產業已進入成熟期，其銷售額會隨經濟前景波動。

Evercore預計，金融、非必需消費品和工業類股的收益將比去年同期略有下降。同樣，材料和能源產業的表現也不佳，尤其是能源，因油價較去年第3季水準下降。

好消息是，業績很可能會超乎預期。這是常態；從金融危機到疫情期間，企業業績通常會超出預期幾個百分點。

2021年第2季，史指收益超出預期20%以上，因為經濟迅速從2020年復甦。隨後，華爾街掌握了經濟和企業獲利的走向，企業迅速回到小幅超出預期幾個百分點的狀態。而這種表現可能不會讓股市大幅上漲。

史指今年來上漲約20%，反映出經濟仍在成長，聯準會正在降息以維持擴張，企業利潤也持續增加。

不僅是大型科技股表現強勁，今年史指每個類股都在上漲。這波漲勢將史指的預期本益比提升至約21倍，處於2021年底聯準會升息前以來的高點。

如果分析師發現有任何降低收益預期的理由，例如對需求的擔憂，當前略高於5700點的史指看來就像是22倍本益比。市場將面臨拋售壓力，回調至更合理的水平。

即使企業獲利超出預期，分析師對收益的上調也不會對股市產生太大影響。如果公司在財報中語氣積極或提高財測，收益預期會成長幾個百分點，股票仍然顯得略貴。（財經新聞組）