雙龍搶新光金 中信金定錨價誘因大 金管會准駁成關鍵

中信金控上周五晚間宣布對新光金全盤收購計畫「現金搭換股」，尤其中信金較台新金出價高出30%，可望因此吸引新光金股東支持，為「新新併」帶來變數。

中信金出價14.55元（台幣，下同，約0.46美元）後，已成短期內新光金「定錨價」。市場預期周一開盤，新光金可能直接「漲停鎖死」，散戶想進場也買不到。這次中信金採現金搭換股方式也為自己省銀彈，總收購規模裡，現金支出僅360億，等於中信金1年獲利還有找，其他近千億的價值全和換股有關，為中信金帳上省下不少錢，這個「現金搭換股」收購模式，也可說是「金金併」公開收購模式的創舉。

「新新併vs.中新併」的發展，有金管會「准或不准」中信金公開收購新光金兩個可能，及其衍生四情境。

在台新及中信金相繼出招之後，目前發球權到金管會。中信金預計本周三前，最快本周一向金管會送件，金管會准或不准，是併購案未來關鍵。

據金管會宣示的「金金併」審核四大原則分別是：資本充實、經營能力、國際布局發展與企業社會責任，中信金都符合。無論金管會直接核准或15天後讓此案自動生效，都能讓中信金公開收購新光金，這使新光及台新在10月9日股臨會不論是否通過新新併，都無礙其收購新光金。一旦由中信金吃下新光金，將躍居國內第一大金控，威脅目前位居前2名的國泰及富邦金。

若金管會不准中信金併購新光金，雖問題單純化，「新新併」成案，但因中信金出價比台新金高，金管會將面臨新光金股東抗議有損股東權益。

若金管會准許中信金公開收購，則中信金會發動併購積極完成中新併；另需觀察新光金10月9日股臨會結果。雖中信金恐來不及在「新新併」的股東臨時會前最後過戶日前收購，但若新光金股臨會仍通過「新新併」，屆時中信手上收購到的新光金股票，仍能參加對台新金的換股，間接持有台新金股票。

中信金開出的價格具優勢，很難不讓小股東心動，讓小股東在股臨會否決「新新併」的機率上升。