新聞眼／雙龍搶新光金三伏筆 甚至可能變「三合一」

這場對新光金的「雙龍搶珠」，業內評為「台灣金融併購史上最精采的活教材」，在台新及中信相繼出招後，更已埋下三個伏筆、驚天動地的變局，甚至可能從二合一變三合一。

首先，中信金倘若在從發動公開收購起最長50天限期內，完成51%新光金股票收購，屆時透過換股，後續將成為台新金控持股2成的最大股東。雖會發生金管會不想看到的「金金分離」問題，但由於中信金並非「偷跑」，而是經過金管會核准進行收購，因此金管會難以找到要中信金限期賣股的正當性。為避免上述難題，即使「新新併」股東臨時會通過合併案，最後金管會也可能因中信金已取得控制權，不允許「新新併」。

第二個伏筆，中信金成台新金最大股東，若金管會又核准「新新併」，中信金將成為合併後的「台新新光金控」最大股東，可發動公司董事會改組、再召開一次股東臨時會全面改選董事，如同去年新光金全面改選讓經營權「變天」，中信金將直接挑戰新光吳家經營權。

第三個伏筆，也是最驚天動地的，就是倘若中信金發動併購「台新新光金控」，那新光金合併之戰可能從「二合一」演變成「三合一」。多位法界人士指出，若從現行法規來看，「的確沒有禁止的空間！」

種種沙盤推演，除非金管會不准中信金公開收購，否則一旦准了，終點站就是上述「金控三合一」（中信、新光、台新），這也令新光家族擔憂。

金融圈重量級高層及法界人士指出，現在已有非合意併購的法源及規定，若金管會同意中信金公開收購：「收到10%至51%都是達成目標，金管會沒理由叫中信金賣股。」因此對台新金而言，股臨會若未通過兩家金控合併案，台新金反而可免於日後被中信金合併，經營權也不會受中信金潛在威脅。

併購案裡有千絲萬縷考量，金管會此次核准中信金公開收購一案更需要深謀遠慮。面對中信金、台新金兩家金控「雙龍搶珠」，金管會如同走在鋼索上，尤其中信金出價後可能引來「股民護體」，不少外資都想應賣。而中信金揮舞「保障新光金股東權益」旗號，如同中信金總經理高麗雪所說，讓新光金小股東有選擇機會。台新金、中信金誰能得到金管會的青睞，併購新光金？到頭來，或許完全依照法規就事論事，回歸全體股東權益保障，是最簡單的解決方式。