情勢逆轉？川普雙刀傷美經濟德國和中國擴大支出拚內需

美國總統川普勝選後，市場押注他鬆綁監管和刺激成長的政策會使經濟前途更光明。但他上台才幾周，美國經濟展望卻急遽惡化，倒是德國和中國經濟前景曙光乍現。究竟是何道理？

美國政策轉向減支、產品國內製造

綜合媒體分析，白宮宣布對貿易夥伴國揮出關稅大刀，加上政府效率部（DOGE）試圖大砍聯邦公務員和公共支出，這兩大政策轉變，令投資人對美國經濟急轉直下憂心忡忡，從最近調查顯示消費者和企業信心大幅滑落，即可見端倪。

近年來美國經濟表現之所以傲視全球，主要得力於政府擴大公共支出。因此，即使削減支出是降低聯邦債負的必要舉動，也可能傷害經濟。換言之，聯邦政府的赤字支出，會轉化成民間企業和家庭的盈餘；一旦聯邦政府開始大幅減支，短期內必會造成不利經濟的後果。

此外，川普2.0政策凸顯華府當權者意識形態轉變，硬要把美國經濟重心從消費和服務，轉向貨物製造自給自足。這種經濟政策目標重新導向，也令人憂心重創經濟成長，畢竟美國消費者支出撐起約70%的經濟。

經濟學家指出，川普認定關稅是解決一切問題的萬靈丹，因為他只看雙邊貿易中的貨物貿易部分，卻忽略服務貿易以及資本和勞力衍生的收益。舉例來說，歐元區與美國整體的雙邊經常帳餘額幾乎是零，但川普卻十分在意美國對歐元區貨物貿易逆差，認定美國被占便宜。

川普為「矯正」美國貨物貿易逆差問題，並扭轉「被占便宜的劣勢」，除揮出關稅大刀外，也發出種種要脅，正迫使其他經濟體政策出現數十年來首見的大轉彎。諷刺的是，這些國家徹底改弦易轍，反倒讓他們的經濟前景頓時顯得柳暗花明。

德國大舉提高軍事和基建支出

歐洲最大經濟體德國便是明顯的例子，本周宣布大幅提高國防和基礎建設支出，掙脫數十年來限制政府舉債和軍費支出的桎梏。

這將大幅提振內需，引導德國經濟從倚賴出口，轉向由內需驅動成長。觀察家稱讚此舉令人聯想到歐洲央行（ECB）前總裁德拉基的名言，他在歐債危機水深火熱時高喊「不計一切代價」維護歐元，化解歐元區分崩離析的危機。同理，向來奉行財政紀律的德國，在巨額公共支出刺激下，近年來病懨懨的經濟頓時前景大放光明，從軍工股、基建概念股、銀行股引領德國股市大漲，即反映出投資人樂觀看待後市。