Fed降息後股票賣出還是買進?策略師:視這2點而定
![美國通膨減緩,失業率攀升,聯準會(Fed)9月降息似已成定局,只是降幅大小的問題。路透](https://pgw.worldjournal.com/gw/photo.php?u=https://uc.udn.com.tw/photo/wj/realtime/2024/08/16/30280875.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=800&exp=3600&q=75)
美國通膨減緩,失業率攀升,聯準會(Fed)9月降息似已成定局,只是降幅大小的問題。隨著市場恢復平靜,而美股又漲回距歷史高峰不遠,投資人可能想問:一旦Fed啟動降息循環,是該進場買股,還是趁機賣掉走人?
MarketWatch報導,MRB Partners美國股票策略師羅西提說:「答案要看降息的理由,以及經濟的展望。」
前七次Fed啟動降息後美國股市與經濟走勢
羅西提列出一張表,顯示Fed過去七波寬鬆循環首次降息後,美股三個月和六個月後的表現:
1990年7月12日啟動降息,三個月後美股報酬率負17.9%,六個月後負14.1%,經濟衰退接踵而至
1995年7月6日啟動降息,三個月後美股漲6.6%,六個月後漲12.9%,經濟沒衰退
1998年9月29日啟動降息,三個月後美股漲17.6%,六個月後漲26.5%,經濟沒衰退
2001年1月3日啟動降息,三個月後美股跌10.6%,六個月後跌3.3%,衰退尾隨而至
2007年9月18日啟動降息,三個月後美股跌1.9%,六個月後跌13.3%,衰退尾隨而至
2019年8月1日啟動降息,三個月後美股漲1.7%,六個月後漲8.3%,經濟沒衰退
2020年3月4日啟動降息,三個股後美股漲4.4%,六個月後漲16.2%,衰退尾隨而至
降息對股市未必是利多 要看經濟衰退與否
羅西提說:「歷史很清楚,在Fed啟動降息而後衰退開始的事例(1990年7月,2001年1月和2007年9月),股價在首次降息的三個月和六個月後都下挫。」
對照下,在衰退並未尾隨首次降息而至的事例(1995年7月,1998年9月,和2019年8月),接下來數月投資人收割豐碩的報酬。
但有個明顯的例外:新冠肺炎疫情在美國爆發那年,儘管美國經濟短暫陷入衰退,但美股在Fed啟動降息後還是漲的。羅西提指出,那是因為疫情驅動的經濟下沉「規模大、歷時短、引發的政策反應強烈」,堪稱獨一無二的特例。
由此可見,Fed啟動降息的新聞一旦證實,趁機脫售股票明不明智,取決於投資人認為Fed為什麼降息,是因為通膨減緩讓Fed安心鬆綁貨幣政策?還是因為經濟嚴重轉弱(像1990年、2001年和2007年的例子),而不得不然?
本月初發布的7月非農就業報告比預期疲弱,觸動美股下跌,反映的正是市場擔心經濟衰退臨頭將迫使Fed大砍利率。但羅西提認為,那種看法太悲觀。他說:「唯恐美國衰退的疑慮被誇大了,而且Fed因應勞力需求減緩也沒有反應遲鈍。經濟成長已從前幾季飛快的步調減速下來,但跟停滯或萎縮仍隔了一段安全距離。」
慎防四變數絆倒美股 宜嚴控風險
不過,美股後市仍可能受四個因素左右。1.除非更多數據強化經濟「軟著陸」信心,否則今後美股不太可能恢復穩步攀高的走勢。2.季節性逆風拂面而來,可能降低投資人此刻加碼買進的意願。3.地緣政治緊張情勢升高,可能加劇市場波動。4.美國11月總統選舉前的焦慮感,也可能影響市場氣氛。
羅西提表示,基於這些因素,投資人短期內的操作策略仍以嚴控風險、耐心等待進場買股時機為宜,
話雖如此,他說:「只憑Fed降息不利於風險性資產的觀念就大賣股票,太過莽撞,有大量經濟數據可為證。」
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