Nvidia財報解析：雖不驚喜 前景可期

輝達(Nvidia)財報雖然被視為不夠驚喜，但業界觀察輝達財報有兩個特殊之處，第一毛利率較預期低，推估先前Blackwell變更設計產生的光罩費用是輝達自行吸收；第二庫存較市場預期低，後續將有回補需求。輝達重要代工夥伴台積電除了不用吸收成本，還可望受惠相關庫存回補。

除此之外，研究機構也預期台積電2025年將持續調漲報價，先進製程平均估計漲3%至8%不等，台積電下半年到明年的業績成長無虞。

台積電3奈米近期屢屢被傳出明年要漲價，顯示了業界關注與需求程度，預估3奈米家族將漲價5%至10%，7奈米家族因需求下降則可能降價10%。

輝達證實Blackwell有設計瑕疵，正調整光罩的生產步驟，以提高生產良率，先前外界擔心相關變更設計會對晶圓廠產生影響。

但業界觀察，輝達財報釋出毛利率比預期低，應該是輝達先行吸收變更光罩設計的費用。

業界也分析，從EUV價格推估，約30層光罩設計，成本達3億元成本，輝達才負擔得起這筆費用，快速變更光罩設計。

儘管多國8月晶片出口成績亮眼，但彭博貿易追蹤指標顯示，當前半導體這個跨國商務的罕見亮點正因為關稅和供給瓶頸等因素，而面臨風險，威脅全球貿易前景。

南韓出口是全球從半導體到電池需求的重要風向球，南韓8月上旬出口創2022年5月以來的最快增速，半導體出貨量較去年同期飆升約42%。

在經濟成長減速、高額關稅、供應鏈變化壓抑需求等困境當未見趨緩時，晶片出口佳績在近來國際貿易中相當罕見。