美就業市場潛在疲軟 聯準會憂降息升高失業率

在本周懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度央行會議上，聯準會官員應會對美國4.3%的失業率保持歷史偏低水準感到滿意。

但自1940年代末以來，美國的失業率雖大多遠低於5.7%的長期平均水平，但有時會快速上升並遠高於該水平。聯準會官員擔心這種現象重現，但是否真會如此也不確定。

失業率從2023年1月的3.7%穩步上升至2024年7月的4.3%，與此同時，尋找工作的人數增加了120萬人，這些通常被認為是失業率的正面跡象，但卻可能導致失業率上升。

最近幾天聯準會官員更加明確地表示，在將聯準會基準政策利率維持20年高點一年多後，就業市場的潛在疲軟使他們準備降息。

人們普遍預期聯準會下個月將把政策利率降低0.25個百分點。此外，政策制訂者將提供最新的預測，說明利率和經濟在今年底前和2025年可能會如何演變。

聯準會主席鮑爾23日在傑克遜霍爾會議上發表講話時，預計將進一步明確這一觀點，在抑制40年來最嚴重的通膨爆發後，即將開始放鬆信貸條件。

聯準會決策者希望這些降息能夠及時進行，以完成至今順利進行的教科書式「軟著陸」，而失業率通常會伴隨著央行減緩物價步伐的努力而上漲。在過去的貨幣緊縮周期中，失業率一旦開始上升，就會持續上升。

直到最近，失業率幾乎沒有變化，連續2年保持在4%以下，而就業成長遠高於疫情前10年的平均水平。

這個趨勢在今年開始發生變化，聯準會官員越來越重視長期維持貨幣政策過緊所帶來的風險。最近的勞動市場數據證實了為何感到擔憂。

7月就業成長弱於預期，僅新增11.4萬個職位；3個月移動平均值低於疫情前趨勢，並使失業率上升0.2個百分點至4.3%。

此外，聯邦勞動力流動數據顯示，每月失業人數不斷增加。但在此同時，申請失業救濟金人數並沒有開始大幅上升，反而與勞動力成長保持同步。

在消費者支出依然強勁、經濟成長可能放緩但仍保持積極的情況下，聯準會尚未準備好面對陷入危機的就業市場，目前只想避免創造危機。