重申看好經濟軟著陸… Fed三途徑 傳達鷹派訊息

聯準會（Fed）9月決議降息2碼，主席鮑爾努力維持「鷹鴿並陳」的中立立場，但經濟學家解讀，Fed和鮑爾也透過三大管道傳達鷹派訊息。

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首先是鮑爾一再重申看好經濟軟著陸前景、表明這次降2碼不代表未來也會以此步調前進，其次是利率點狀圖顯示11、12月的降息幅度仍在未定之天，第三是調高長期中性利率預測，暗示降息周期可能更早結束。

儘管這次決策有理事鮑蔓提出異議，鮑爾仍表示這次決策獲得「廣泛支持」，顯示他贏得內部討論的勝利。KPMG首席經濟學家史旺克說，「這是鮑爾的重大勝利」，成功引導同僚同意降息2碼。

有趣的是，鮑爾說，若官員早知道7月就業報告內容，7月就該降息，「我們沒有做出這個決策，但是你知道，我們可能應該要做」。專家解讀，這可能暗示本月降息的2碼中，有1碼是要補上7月就該降的1碼。鮑爾說，Fed並未落後趨勢，「諸位能視此為我們對不落後情勢的承諾」。

鮑爾一再強調軟著陸前景，他表示，經濟活動持續以「穩健步伐擴張」，下半年的成長率預估將類似上半年，但就業人口成長「大幅下滑」，能以貨幣政策的「適當校正」幫助維持勞動市場強勁。

Fed的最新經濟預測除了調高今、明兩年的失業率預測，經濟成長與通膨預測也彰顯軟著陸的觀點。

此外，Fed利率點狀圖顯示，19位官員中，十人偏好今年底前額外再降息2碼，也就是11、12月各再降1碼，但也有九人預期年底前只會額外再降1碼，顯示雙方陣營其實旗鼓相當。Fed官員預期明年將降息4碼，卻比市場在決策會議前預估的利率水準高了2碼。

鮑爾表示，未來決策將根據經濟數據與風險「逐次會議」決定，視情勢加快或減慢寬鬆步調，Fed「不急」。

他還挑明了說，「任何人都不該視2碼為新步調」，提醒市場別押注Fed會持續降息2碼，降幅將由數據決定，「若勞動市場意外減緩」，Fed能「以加快降息回應」。

他說，4.2%是「非常健全的失業率」，若失業率落在4%~5%區間的下緣，代表勞動市場狀況良好。

Fed也上調長期利率預測到2.9%，高於6月預期的2.8%，Fed也希望藉由這次降息2碼，讓利率更快回落到中性水準，暗示降息行動可能更早結束。鮑爾說，他認為利率不太可能回到新冠疫情前持續多年的超低水準。