美股最錢線／Stifel：降息難救泡沫 年底前恐跌14%

聯準會上周以50基點的「激進降幅」展開寬鬆周期，市場普遍認為這將為美股進一步反彈「打好基礎」。但知名投行Stifel首席股票策略師班尼斯特(Barry Bannister)並不這麼認為。

他警告，投資人應該為美股在年底前迅速大幅回跌做好準備：史坦普500指數第4季可能下跌14%：「我們的工具顯示，史指將在今年年底前回跌至5000點。」

班尼斯特表示，有許多因素讓人感到擔憂，包括投資人正在表現出泡沫和狂熱時期出現的行為，「就像那些失控的國家變得幾乎無法投資一樣，陷入投機狂熱的投資人也變得幾乎無法分析。」

首先，他對目前的股市估值感到擔憂。根史指約24倍的本益比計算，目前的股市估值正接近「近30年高點」。

此外，大型成長股相對於價值型股票的表現正接近2000年2月和2020年8月的峰值；這兩個峰值都是熊市即將來臨的警告。

在勞動力方面，班尼斯特雖承認移民增加帶來的勞力供應支持了經濟成長，美國GDP增速高於疫情前趨勢水平，但總體勞動力需求一直在下降。

他寫道，「勞動力需求下降現在是經濟衰退風險的象徵。」並強調，6個月非農就業擴散指數(non-farm payroll 6-month diffusion index)剛剛越過「引發衰退的水平」。這個指數有助於衡量所有經濟產業就業成長或減少的廣度。

至於11月的大選，班尼斯特表示，隨著兩黨在選舉中做出的承諾都有所退讓，加上現實情況顯示，在一個可能出現分裂的政府中，很難通過重要立法。因此，存在美股的這種典型「選前動力」可能會在年底前消退。

最後，他也強調，許多投資人沒有意識到科技股泡沫的風險，類似於近25年前網路熱潮期間發生的情況。