ASML財報讓人一窺 美出口管制如何衝擊對中銷售

先進晶片製造設備大廠艾司摩爾（ASML）周二發表的財報，終於讓投資人看到美國對其先進設備出口到中國的限制，如何衝擊到銷售業績。

這份最新財報顯示，2025年淨銷售估將介於300億至350億歐元之間（327～381億美元），數字落在先前財務指引的低端區間。

艾司摩爾在全球晶片供應鏈中占有關鍵地位，它的極紫外光微影設備（EUV）被輝達（Nvidia）、台積電等全球晶片大廠採用，製造先進晶片。

第3季艾司摩爾淨銷售達75億歐元，優於市場預期，不過訂單金額26億歐元，卻只有LSEG訪調分析師共識值56億歐元的一半不到。

周二（15日）艾司摩爾股價因此重挫16%，CNBC以LSEG的數據計算，單日市值蒸發逾500億美元。

分析師表示，令人失望訂單金額，是因為英特爾和三星電子等特定客戶需求減弱。除此之外，艾司摩爾也特別提到地緣政治緊張為2025年營運展望帶來壓力。

財務長達森（Roger Dassen）在周三（16日）與分析師的說明會上表示，公司預期明年對中國的銷售會下降，美國的出口管制是原因之一。

達森說，大家都有在留意新聞報導，關於出口管制有許多推測。美國的出口管制，「是個讓我們更審慎看待中國市場銷售的一股力量」。

瑞銀（UBS）分析師認為，艾司摩爾調整2025年財測，主要是英特爾與三星新的邏輯製程晶圓廠的發展延誤，再加上中國市場銷售明年恐將減少25%到30%。

艾司摩爾在中國的客戶，因應美國出口管制以及荷蘭政府可能會有的配合，先前已在囤積艾司摩爾較沒有那麼先進的機器。今年前三季，艾司摩爾對中國的銷售因而大幅成長。先前已經實施的限制，讓艾司摩爾的最先進EUV製造設備，都沒有賣到中國去。中國晶片廠能買到的是次一級的深紫外光微影設備DUV。

去年中國占艾司摩爾總銷售比重為29%，2025年則預估占比將降至20%上下。

《晶片戰爭》的作者米勒對CNBC表示，「中國是艾司摩爾非常重要的市場」，「因為大多數的營收來自較舊世代的機種」。

美國銀行（BofA）分析師表示，艾司摩爾來自中國的營收面臨急降，若如艾司摩爾所估，明年中國銷售將只占整體營收的20%左右，就代表中國市場營收與今年拚命下單囤機器一比，是大幅減少48%。顧問公司Geopolitical Business創辦人普拉卡說，基於嚴格的出口管制，中國對艾司摩爾機器設備的需求必然銳減。

普拉卡表示，「就如同中國是英特爾最大的市場一樣，艾司摩爾對中國的依賴很深」，「生意往來受限後，艾司摩爾要看未來情勢會如何發展」。