美大選後全球經濟局勢如何變化？法人：留意3大經濟面向發展

美國大選後的局勢，國泰世華銀行表示，美經濟復甦須投資人應留意三大面向：全球終端需求復甦態勢、中國刺激政策對總經面的提振效果、川普加徵關稅、收緊移民政策對通膨走勢的影響。

這次FOMC會議，傳遞出的訊息為：

政策利率：美聯準會（Fed）啟動新一輪降息循環，這次降息1碼，將政策利率調整為4.50-4.75%區間，符合市場預期。

總經情勢：美聯準會（Fed）表示貨幣政策仍具限制性，但美國經濟良好，不急著朝中性利率水準靠近，暗示未來將採緩步降息路徑。通膨與就業的風險平衡之下，美聯準會（Fed）決議這本次降息1碼。

至下次12月19日FOMC會議前，需持續關注通膨、就業數據的變化：11月13日、12月11日的CPI報告（消費者物價指數），11月27日的PCE報告（個人消費支出物價指數），以及12月6日的NFP（非農就業報告）。

國泰世華銀行表示，根據9月點陣圖透露，若未來一個月的數據支持，預期12月仍有降息1碼的空間。期貨市場預期2025年將有2-3碼降息空間，幅度將視經濟復甦態勢而定。12月會議將關注點陣圖的更新，以推估2025年的降息趨勢。

美國聯準會已降息3碼，不過數據反映經濟成長速度放緩、就業需求走弱、製造業景氣仍相對低迷，儘管美國衰退風險不大，但經濟復甦力道仍有待觀察。後續應密切關注終端需求、中國政策刺激及川普上任後對於總經面的影響。

股市：降息雖有助美股本益比提升，但評價面已相對偏高，預期短線股市延續偏高震盪態勢。不過隨大型科技股財報持續反映AI需求升溫，短線美股拉回過大可視為布局契機。

債市：「川普交易」帶動美債殖利率上升，近期利率偏高適合投資人進行長期鎖利，不過資本利得空間視Fed降息步調而定。選擇上，投等債體質穩健，宜作為核心配置部位；非投等債以BB級作為衛星配置標的。

匯市：市場情緒仍隨川普交易起舞，短線美元仍高位盤整。中長線在歐元區到明年底仍有5碼降息、及日本到明年底1-2碼升息空間下，需視Fed降息幅度，若12月點陣圖同9月，則年底美元稍有回落。台幣方面，儘管台股動能及年底出口商結匯需求，給予台幣支撐，但短線川普交易主導，台幣料在目前價位盤整，升勢有限。若要進一步升值，需Fed降息預期重回9月點陣圖，同時觀察中國財政政策是否大於預期。

10月主要央行動作大不同，日本央行連續兩次按兵不動，歐洲央行連兩度降息；美國聯準會繼9月之後再度降息。國泰世華銀行指出，各國基本面表現不一，致使主要央行政策走勢分化。美國衰退風險可控，但經濟成長趨緩、就業需求降溫下，開啟美國聯準會漸進式降息步伐。歐元區經濟疲弱，使得歐洲央行領先美聯準會在6月先行啟動降息循環，若未來歐洲復甦動能仍疲，不排除將加大降息力度。日本總經情勢穩健，通膨增速反彈、薪資成長持續走揚，預期日銀政策維持緊縮，引導日本利率逐步正常化。

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