新聞透視／股市暴漲有謎團 中國經濟走勢仍迷離

中國長假期結束，10月8日股市重開成了全民最大的關注，也是經濟最大的懸念。一個長假期經濟界、政界各路人馬都在解析股市節前暴漲之謎，想由之判讀節後會否更上層樓，及會否和何時崩盤。各種詮釋，趣味橫生，但更重要是拆解中共決策層的用意。

先看兩種涉外說法，首先是「資金狙擊戰」說，大意是說美聯準會大降息後，中方打了一套「組合拳」，突出表現是股市暴漲。然後美國公布最新非農數據和上修前幾月數據，令美國進一步降息預期下調，是為阻止熱錢流到中國。有學者用中金數據闢謠，說9月26日至10月2日主動被動流入A股和港股不過58億美元，流入資金微不足道，大外資大多穩坐不動，資金狙擊說不攻自破。

另有中美金融大戰催生出「全民護盤」說。主要是說中國有十年「大A保衛戰」防止股市崩盤，中國經濟基本面沒有改善，而國際資本大鰐和國際做空機構的老大們，已大量套現，套現資金得有去處，而歷次全球經濟危機都與美國升息降息有關。目前中國企業在最困難狀態，外部勢力要做空中企是最佳時機，人行動用資金支撐股市，發動「全民護盤」之戰，開打國際金融戰的持久戰。

「政治玄機」說，最早是說習近平請前總理溫家寶支招，溫家寶拿了個方案，脫胎於當年的「一攬子」，很快被接受。此說有了最新發展，已不是個人關係，而是說「一股神秘的力量和外界不知的內部機制」，令風陡轉。這一說法還將經濟之變延伸到末來三年的政治之變。有指其捕的是股市暴漲之風，捉的是北京「十一國慶招待會」大批「老同志」重新現身序影，其中最特別是溫家寶和李瑞環，出場和坐次都有特殊安排，還說溫代表胡一朝、李代表江一朝，由政治生變帶來經濟生變。

還有「東風快遞」說。中國網上有龐大熱中武器的軍事迷，軍事迷又多是股民。軍事迷稱超音速飛彈為「東風快遞」。近日股市暴漲，有軍事迷指外資擔心安全沒人保護，又怕在中美之戰中要站隊。中國這時發射「東風31-AG洲際導彈」，「時速25馬赫，4分鐘抵達東京，12分鐘達倫敦，20分鐘抵紐約，30分鐘全球配送」。這洲際導彈正是中方向全世界資本發出邀請函，外資由之湧入，有了牛市。

還有僅用數據和技術的詮釋法，一種數據分析的「新資金跑步入場論」，是說9月27日到30日，銀證轉入資金連續創出新高，是平時幾十倍，顯示資金跑步從銀行轉入股市；同期證券營業部散戶總資金規模，有天是平日三、四倍，說明短期流入了很大的資金。與之同時，休眠戶陸續重啟，新股民開戶暴增，而新開戶要審核，9月30日開戶要10月8日才能入市，這顯示資金跑步入場還有後續，整個鏈條是由政策推動，轉到資金推動，直到資金出現萎縮為止。

還有種說法叫「抄美國作業」。意思是今次A股暴漲，原創者在美國，因美聯準會2008年推出了定期證券券借貸便利（TSLF），允許一級交易商使用流動性較差的證券作為抵押，向美聯準會借入流動性較高的國債，便於在市場上融資來提振市場。中國經濟界有人認為美國成功運用TSLF，度過2008年金融危機，2020年美股熔斷又用了一次，證實是成功的方法，值得中國一抄。而人行2019年曾小抄一次，推央行票據互換（CBS），允許一級交易商以銀行永續債從央行換入央票。用之提高銀行永續債的市場流動性，今次直接抄來，用來提振股市。

各種各樣的股市暴漲來因詮釋，最後都要落到中共決策層救經濟的思維鏈條上去。透過對各種詮釋的總結，可認定中共決策層是想透過新的金融政策，新的貨幣工具，以及稍後才能追加的財政政策，去解決目前看似解決不了的經濟問題。起手式是人為製造牛市，以之推動動低迷的股市、沉淪的樓市，將人性的弱點化為幹勁十足的信心，目標是走出通縮、穩住經濟，來年3月再戰。