中優化國債買賣 引量化寬鬆關注

在外界關注中國是否端出更多經濟政策救市之際，人民銀行(央行)9日在官網發布消息指，人行與財政部近日建立聯合工作組並召開了首次正式會議，強調要不斷優化制度安排，為央行國債買賣操作提供適宜的市場環境。再度引發外界對於中國是否將啟動量化寬鬆（QE）的關注。

人行消息稱，為落實中共中央金融工作會議提出「豐富貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣」的要求，人行、財政部建立聯合工作組，並於近日召開工作組首次正式會議。雙方出席人員包含人行副行長宣昌能、財政部副部長廖岷，以及雙方司局級官員。

消息稱，會議充分肯定前期雙方在央行國債買賣方面的緊密合作，確立了工作組運行機制，並就債券市場運行情況等議題互換了意見。「雙方一致認為央行國債買賣是豐富貨幣政策工具箱、加強流動性管理的重要手段」。會議強調，下一步要統籌發展和安全，繼續加強政策協同，不斷優化相關制度安排，在規範中維護債券市場平穩發展，「為央行國債買賣操作提供適宜的市場環境」。

此前，中國人行8月29日從一級交易商買入人民幣4千億元特別國債，如今央行、財政部兩部門再攜手成立聯合工作組，重點安排「國債買賣」相關工作，「中國版量化寬鬆」是否已經吹響？

中華經濟研究院第一研究所助研究員王國臣分析，中國確實已啟動量化寬鬆政策，中國人行8月底購入特別國債之舉便是例證。他並指，中國今年計畫發行的超長期特別國債規模達人民幣1兆元，央行嘗試操作過一次後，後續超長期特別國債應該都會透過這樣的方法來處理。

王國臣形容，不同於美國的量化寬鬆有公告操作日期與操作量，中國的操作沒有日程表，這比他國實施的量化寬鬆政策「更凶悍」。

值得注意的是，中國央行此次購入國債採取「買斷」而非逆回購的方式，王國臣指出，這某種程度等於印鈔票。當政府債務貨幣化，不僅財政紀律會出現問題，人民幣貶值壓力越來越大，還會造成通貨膨脹。「但目前中國消費低迷，整體環境呈現通縮，民生必需品的價格已經鬆動，會不會造成比通縮更嚴峻的『停滯性通貨膨脹』要持續關注」。

市場對中國發改委8日記者會未推出重磅措施感到失望，王國臣認為，中國財政部本周六的記者會也「不會有太多政策驚喜」，預計是在發改委提出在今年提前下達明年2千億預算以加快建設的背景下，把專項債撥款的額度補齊。

他並指，當前中國財政政策救經濟大概有救房地產與發消費券等兩方向，房市會以延續去年推進「保障性住房、平急兩用、城中村改造」等為主，消費領域則以大規模設備更新和消費品以舊換新的「兩新」進行，「外界預期恐怕落空」。