中國財政部未提出擴張支出數字 中股恐持續震盪

中國財政部長藍佛安12日表示，將發行更多公債來帶動房市，對銀行增資，並協助地方財政，卻未提供投資人引頸期盼的細節，分析師指出，中股可能持續陷入震盪，出現獲利了結賣壓。投資人也在等待當局公布新一波刺激措施。

金融市場投資人高度期待藍佛安12日能宣布「火箭砲」式的擴張支出措施，結果準備的彈藥遠不及投資人期望。藍佛安表示，「我們的逆周期調整措施將遠超過我所提到的範圍」，並表示正在討論更多的措施，「當中央政府要增加財政赤字及提高負債，我們有很大的空間」。

他表示，政府將發行公債，讓地方政府從開發商手中買回閒置的土地，以及一些尚未賣出的住宅。政府也將發行特殊目的公債，協助大型銀行增資，使銀行更有能力貸放」；政府並將對學生及低收入者提供更多的協助。他說，新支出措施的最重要領域之一，是緩解地方政府的債務負擔；許多地方政府都高度依賴房地產及相關產業挹注財政收入。

穆迪分析公司經濟學者指出，中央對地方政府紓困，將有助於地方增加支出，促進經濟成長，但未提到財政刺激措施的具體數字，投資人可能要等到絕對確定財政支持措施的規模後，才會採取行動。不過，資深官員舉行一系列的記者會，顯示北京當局對經濟的看法已有「基本性的轉變」：「這需要時間，但信心扭轉可能已經出現」。

經濟學者估計，未來兩年中國可能需要支出人民幣10兆元，才能使經濟恢復繁榮，且其中大量支出須提供給家庭，以提振國內需求。

藍佛安雖承諾將對房市提供更多支持，並暗示政府將擴大舉債以提振經濟，但並未提出具體金額，且沒有新的獎勵措施來促進消費，是令交易商失望的另一項原因。

中股恐現失望賣壓

彭博資訊在周六記者會之前對投資機構及分析師的調查顯示，受訪者預期當局最多將擴張財政支出人民幣2兆元，包括補貼措施，發放消費券，以及對有子女的家庭提供財務支持。

投資人希望北京當局能推出「大堆頭」的財政刺激措施，以支撐股市多頭走勢，現在耐心日漸耗盡。上周滬深300股價指數下跌3.3%，是7月以來最大單周跌幅，但仍比9月23日當局推出刺激性貨幣政策之前上漲21%。由於震盪加劇，中股多頭走勢的風險進一步升高，可能引發更大的賣壓。

麥哲倫投資控公司主管表示，「進一步財政刺激措施仍在討論中」；在此同時，「市場可能進一步出現獲利回吐賣壓」。

中國周日公布9月消費者物價指數（CPI）比去年同期上升0.4%，低於市場預估，生產者物價（PPI）下跌2.8%，跌幅也大於經濟學家預測的2.6%，且是六個月來最大單月降幅，也是連續第24個月下降。通膨偏弱令投資人益發擔憂，也凸顯出政府有必要推出進一步的政策來支持經濟。

中股這一波漲勢已使高盛及貝萊德集團可能提高中股評等，但景順投信與摩根士丹利表示中股已上漲太多且太快。

投資人很快將會轉向未來幾周將公布下一波的重大刺激政策，尤其是人大常委會方面的消息，以了解新的措施。財政部不能在人大拍板之前，宣布具體的發債金額。人大常委會預訂在未來幾周開會。去年10月常委會曾通過發行新公債，並提高赤字比率。

中國當局若擴大舉債額度，可能對公債市場造成壓力，並鼓勵交易轉進較高風險的投資標的；但公債供給額增加，也可能從市場吸走流動性，對股市是雙面刃。