疫後穩定期掰了 4大轉變使全球市場進入波動加劇期
![本周賣壓席捲全球股市,標誌著疫後市況平穩期告一段落,美國經濟、企業盈餘、全球利率和政治情勢丕變正形成四股壓力,把市場推入一段變化莫測的波動期。美聯社](https://pgw.worldjournal.com/gw/photo.php?u=https://uc.udn.com.tw/photo/wj/realtime/2024/08/11/30243422.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=800&exp=3600&q=75)
本周賣壓席捲全球股市,標誌著疫後市況平穩期告一段落,美國經濟、企業盈餘、全球利率和政治情勢丕變正形成四股壓力,把市場推入一段變化莫測的波動期。
上周五美國7月非農就業新增人數不如預期,失業率意外攀升,讓期待經濟軟著陸的市場為之駭然。本周一(5日)亞股開盤賣壓便急湧,加上日本銀行(央行)意外升息加速「日圓利差交易」平倉,東京股價崩跌,隨後美股「恐慌指數」(VIX)飆上65,是2020年新冠疫情爆發和2008年金融海嘯嚴峻刻僅見的水準。
分析師指出,這回全球股市賣壓之快之猛,令人聯想起2008年全球金融海嘯,只是沒有系統性風險疑慮。投資部位集中在一小撮熱門標的(例如美國「七大巨頭」科技股)、追蹤市場動能的演算法(algorithm)交易興起,在盤勢下殺時為跌勢推波助瀾,都讓情勢一發不可收拾。
全球股票不分青紅皂白跌成一片,到5日收盤,MSCI AC世界指數(ACWI)將近90%的成分股都下跌。人工智慧(AI)熱門股輝達(Nvidia)市值在幾分鐘內就蒸發約4,000億美元。
才沒幾天,全球市場又恢復平靜,先前的風暴似乎船過水無痕。到9日收盤,ACWI和美股史坦普500指數周線幾乎持平,回到原點。
四股壓力使全球市場大環境丕變
然而,金融時報報導,本周的事件凸顯出,全球市場背後的大環境已起了重大變化。從美國經濟、企業盈餘、全球利率到政治局勢,來自四面八方的壓力日增,預告疫後穩定時期的落幕,以及波動期的開始。
美國經濟成長顯然開始下滑,就業市場顯露疲態,第2季企業財報季不斷傳出消費者縮減開支的警訊。投資人開始正視大型科技公司砸大錢投資AI,目前為止投資回報卻乏善可陳的問題。
日銀7月31日意外升息,也讓投資人措手不及。日銀其實3月就終結負利率、開始升息,只是市場沒料到再次升息來得這麼快。日圓兌美元匯價急升,引爆日圓利差交易平倉潮,拖累世界各地用日圓融資買進的資產紛紛暴跌。這波市場大地震,可謂給疫後便宜資金鼓勵輕鬆套利畫下句點。
美國聯準會(Fed)2022年展開升息循環,被視為揮別低利率壓低波動並鼓勵投資風險性資產的時代;但在全球化市場,投資無需受本國利率拘束。但隨著日本這個全球最後一個便宜資金國度的央行也終於緩緩升息,另一股壓抑長期波動率的力量也沒了。
同時,全球政治局勢也變得更詭譎多變,中東地緣政治緊張情勢升高,美國副總統賀錦麗正式獲民主黨提名與川普問鼎白宮,使11月美國總統大選結果更難逆料。
這四股力量合起來會造成多大衝擊,尚難評估,但可確定的是,過去18個月來股市穩定上漲的時期將一去不復返。GTS分析師莫非說:「從交易員觀點來看,我們覺得,市場波動勢必再起。」
據花旗銀行分析,未來數周,一些事件可能導致市場劇烈震盪。選擇權市場價格顯示,交易員預估,通膨數據發布、下一份非農就業報告出爐、傑克森洞全球央行年會,以及輝達第2季財報揭曉時,美股史坦普500指數單日波動幅度可能多達1.5%。
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