大仁說財經／金融惡作劇 害你愚蠢評估經濟

8月初，焦慮的市場對美國經濟感到恐慌，確信三年來一直避免的經濟衰退終於要發生了。但這似乎只是對一份關於勞動市場報告被一些不相關的金融惡作劇放大的瘋狂過度反應。

整個事件說明：在試圖評估美國廣泛而複雜的經濟狀況時，沉迷於單一數據點是愚蠢的。

就其本身而言，7月失業率出人意料的急劇上升是一個巨大的危險訊號。但正如副總統賀錦麗所說的那樣：勞動市場並不是從「椰子樹上」掉下來的，它存在於我們生活的一切以及之前發生的一切的背景中。

事實是，經濟狀況仍然相當穩健，經濟學者沒有人會談到即將到來的衰退。事實還在於，人們感到手頭拮据，數百萬美國人買不起住房，但即使通膨降溫，房價也不會下降。

在選舉前夕，政客們喜歡將抓住任何對他們最有利的經濟事件大放厥詞。他們的作法就是鎖定一個單一的主題，比如說超市價格，並迴避任何讓這個資訊變得混亂的矛盾或警告。

這就是政治。當你從宏觀面來看，就會發現經濟正在走自己的路，而且充滿了細微差別。

購物亮眼／尋找便宜貨

如果真的只為強說愁而挑選一個令人滿意的經濟數據，那就來討論支出吧。

在這一點上，美國消費者的表現是徹頭徹尾的英雄事蹟。三年多來經歷過各種不同的危機：新冠疫情封鎖？大家會去買東西；封鎖解除？去買東西；國外發生戰爭？社會動盪？野火？洪水？唯一的答案就是購物。

全美對「購物療法」的傾向是推動經濟走出2020年疫情衰退的最大動力。即使在紓困支票消失、升息導致借貸成本更高之後，購物的腳步也幾乎沒有放緩。

最新數據顯示，7月美國零售商銷售額驚人地較上月飆升1%；經濟學者原本預期只成長0.3%。

此外，企業財報也顯示，消費者並未退縮，但愈來愈注重尋找便宜貨；高價品牌受創最大，而沃爾瑪和好市多則蓬勃發展；家得寶的銷售疲軟代表屋主正在延後裝修住家，也反映出個人財務狀況的一些不確定性。

就業成長／推高失業率

民主黨競選的另一個主要亮點是勞動市場。

即使最近出現了一些波折，但現在的就業狀況，比拜登總統上任時要好得多。2020年失業率飆升，2021年1月失業率甚至達到6.3%的高點。目前失業率為4.3%，仍處於歷史低點。

但有一點要特別注意：面對高利率，就業創造一直在放緩，這使得企業擴張變得更加困難。最近有更多的人重新加入勞動力隊伍，這是一件好事，但也推高了每月失業率。

在7月失業率意外急劇上升之後，賀錦麗團隊的勞動市場情況變得更加複雜。

房市熱絡／利率緩步下降

這一點沒有人能夠粉飾：現在的房地產市場很糟糕，無論是租房子還是買房子。

住房成本是過去三年美國通貨膨脹的主要驅動因素。根據全國房地產經紀人協會(NAR)的數據，二手房的中位數為42.7萬美元，創歷史新高，比三年前上漲超過20%。

原因很複雜，這不是任何政黨的錯，但雙方仍就此彼此相互抨擊。

簡而言之：疫情爆發時，住房供應已經緊張，引發了需求激增，自然也導致了房價上漲。隨後，聯準會提高利率的抗通膨行動幫助推高了房貸利率，從2020年的不到3%升至今年的峰值7.2%。

有好消息，也有壞消息：房貸利率正在下降，在8月中已降至6.5%左右水平，而供應量正在增加，這應該會減輕房價的熱度。隨著房地產經紀人佣金的處理方式發生重大變化，買家對於向經紀人支付的費用將擁有更多決定權。

壞消息是不會一夜之間消化。美國商銀經濟學家6月時警告，美國房地產市場已「陷入困境」，最快可能要到2026年才能擺脫困境。

通膨與物價／薪資正成長

雖然花了三年時間，但通膨抗爭已基本結束。令人難以置信的是，獨立的聯準會成功地給企業和消費者帶來了適量的痛苦，以減緩經濟成長，而不會將其陷入困境。

但物價並不等於通貨膨脹。

通貨膨脹是指物價變動的速度。聯準會將利率目標定在2%左右，因為這個利率幾乎難以察覺。如果10美元午餐在一年內變成10.2美元，那麼，這不過世界運作的規律。

但兩年前，當經濟從新冠疫情放緩中復甦時，物價全面上漲9%，所有人都感受到了衝擊。

價格上漲的速度已經沒有以前那麼快，但也沒有下降。

自疫情爆發以來，選民最關切的食品雜貨價格上漲了20%。問題在於我們都記得最近200美元的雜貨帳單基本上應該只值160美元。

需求是推動物價上漲的因素之一。企業提高利潤是另一回事，賀錦麗競選團隊已表示計畫試圖制止所謂的哄抬物價行為。

但需要特別注意的是：雖然較低的物價聽起來更具吸引力，但絕對沒有人希望通貨膨脹的邪惡表親通貨緊縮悄悄混進來。好消息是：薪資成長已超過食品通膨。