大仁說財經／戰火如扼咽喉 油價才會飆

中東陷入混亂，但石油市場卻異常平靜。石油價格雖攀升，但漲幅並不顯著，整個世界正準備迎來地球上最關鍵的能源地區爆發全面戰爭。

石油市場相對冷淡的反應，反映出一種「狼來了」的心態已經開始形成。

投資人因先前的地緣政治恐慌而一再焦頭爛額，但很快這些情緒就消失了，對世界各地接二連三的危機已經麻木。這次，除非真正出現實際供應中斷的證據，他們才會提高原油價格。

然而專家警告，中東地區爆發的區域戰爭仍然存在真正的風險，可能會導致石油價格毀滅性飆升，這不僅會影響世界經濟，還可能影響美國總統大選。

諮詢機構Rapidan Energy Group總裁麥克納利(Bob McNally)指出，「在好轉前情況會變得更糟。喊狼來了的故事，無論對村子還是男孩來說都沒有好結局。」「石油市場已經過度自滿，再怎麼形容都不為過。」

美國人對加油站價格飆升的厭惡程度也不為過，汽油價格一直在下跌，目前有18州的平均價格低於每加侖3美元，但中東更大規模的衝突可能會改變這一情況。

麥克納利說，「這是至今世上最重要的生產和出口地區，它無異於全球經濟的心臟和循環系統。」

•以伊衝突 市場未現恐慌

伊朗10月1日向以色列發射數百枚飛彈後，當日油價僅上漲2.4%。雖然以色列發誓要報復，但2日油價也僅小幅上漲。

直到3日，拜登總統為以色列打擊伊朗石油儲備打開綠燈，市場才做出更強烈的反應。當日晚盤原油價格上漲近5%，至每桶73.5美元。

話雖如此，美國石油價格相較於比去年秋天近90美元的高點，更接近2024年的低點。

這種低迷的反應凸顯了人們對供應過剩、中國經濟困難以及以沙烏地阿拉伯和俄羅斯為首的OPEC+內訌揮之不去的擔憂。

20年前，在頁岩革命讓美國成為能源超級大國之前，市場反應可能會更加戲劇化。

RBC Capital Markets大宗商品策略全球主管克羅夫特(Helima Croft)表示：「頁岩革命之前，這種情況會使價格遠高於100美元。」

不過兩年前，2022年3月俄羅斯入侵烏克蘭後，油價飆升至每桶130美元。然而，那場戰爭從未造成許多人擔心的重大供應中斷，油價最終回到了正常水平。

現在的問題是以色列將如何選擇反擊伊朗，以及這種回應是否會擾亂石油流出該地區。

現在說能源供應將中斷還為時過早，美國官員可能會盡一切可能避免能源供應中斷。

拜登2日表示，他不支持以色列襲擊伊朗核設施。

麥克納利表示：「以色列和伊朗及其盟友之間的緊張局勢升級，可能會影響能源設施和石油流動。」

那麼伊朗將如何應對以色列的直接攻擊呢？

前中央情報局分析師克羅夫特表示，伊朗決定透過襲擊該地區的石油設施來將危機成本「國際化」，這才是真正的危險。

2019年，沙烏地阿拉伯石油設施在一次襲擊中遭到破壞，油價飆升，美國官員將其歸咎於伊朗。

克羅夫特表示：「伊朗的這種反應可能會比2019年更加激烈。」

•攻擊能源設施 恐推高油價

ClearView Energy Partners總經理布克(Kevin Book)表示，他認為石油市場目前低估了中東的風險。

ClearView告訴客戶，如果以色列襲擊伊朗能源設施，世界油價可能會從目前的每桶74美元左右飆升至86美元。

雖然伊朗仍因其核子計畫而受到制裁，但它仍然能夠在市場上出售石油，主要是賣給中國。

風險之一是伊朗在哈格島的主要出口設施遭到攻擊。ClearView指出，這可能會產生重大影響，因為它占伊朗石油出口的90%。

根據國際能源總署(IEA)的數據，伊朗8月石油出口總量「強勁地」達到每天180萬桶，少了這些原油將明顯影響能源價格。

理論上，沙烏地阿拉伯和OPEC可以彌補這些石油的損失，不過這需要時間。

克羅夫特表示：「對於頁岩油革命的所有寄望，最終都比不上對利雅德的呼籲。」

更大的危險是，伊朗會不會透過中斷荷姆茲海峽(Strait of Hormuz)的石油供應來報復？荷姆茲海峽是地球上最關鍵的石油咽喉要道。海峽最窄處僅21哩寬。這是從波斯灣向世界海洋輸送石油唯一途徑。

ClearView表示，荷姆茲海峽的中斷可能導致油價突破每桶100美元。

花旗強調，這種情況不太可能發生，隨著市場的適應，價格上漲將是暫時的。